短纤 大概率延续近强远弱格局|世界播资讯

2023-01-20 09:02:53 来源:期货日报

2022年10月末和12月初构筑双底后,短纤2303合约价格一路冲高至今,最低价6360元/吨,最高价7322元/吨,区间涨幅12.64%。成本端PTA主力合约自2022年12月初的 4872元/吨涨至目前的5576元/吨,区间涨幅12.74%;乙二醇主力合约自低点3788元/吨涨至目前的4404元/吨,涨幅15.07%。

2022年,短纤价格上涨主要受成本端驱动,但当原油价格开始走弱后,需求逻辑逐步成为其下跌的主要因素。


(资料图)

上游投产不及预期

根据投产计划,2022年PTA预期投产产能1100万吨,我国27家PTA生产企业产能基数为7030.5万吨,只有逸盛新材料二期360万吨新增产能于2022年1月底顺利投产,逸盛新材料一期已于2021年四季度投产运行。嘉通能源和威联化学富海两套250万吨新装置于2022年11月底产出合格品,预计2023年一季度才能满负荷生产。近期看,虽然上游预期投产产能较大,但落实不及预期。

乙二醇方面,目前产能为2497.2万吨,其中煤制占比42%,新装置不断投产逐渐带来供应压力。从量上看,近期停车检修和新装置投料试车基本持平。目前乙二醇开工率64%左右,处于同期的偏低水平,且不同工艺开工走势出现细微变化,乙烯裂解因环氧乙烷价格下调开工回落,煤化工开工率按部就班地回升,总体行业产出同比呈现下滑趋势,后期需关注价格回升后装置的重启节奏。

图为短纤期现货价格走势

开工率持续走低

据统计,2022年年底,短纤新增计划投产规模高达180万吨,但因下游需求和利润较差,实际投产的主要有新凤鸣在湖州和徐州的装置,其他投产装置尚未落地。目前短纤产能在965.5万吨,随着需求的好转,2023年产能将高于2022年。近期看,企业陆续进入放假模式,开工下降明显。洛阳实华1月13日重启,但华宏、三房巷等继续降负或停车,短纤开工继续下滑。

整体看,2022年涤纶短纤与上游PX、PTA相关系数高达0.9,但与原料乙二醇并无明显相关性。2022年涤纶短纤与下游纯涤纱的相关性不高,但10—12月两者相关系数提升至0.6。当前工厂多处于收尾状态,终端织造开机率下降,多数工厂降负或停车。受近期原料价格上涨支撑,叠加上下游布商有备货需求,原料库存呈上升趋势,部分商户仍有补货预期。当前厂内坯布库存小幅下降,但市场反馈大单询盘气氛较差,双方僵持现象明显。考虑到目前多数工厂忙于收付尾款,预计本周织造开机率继续走低。

综上,涤纶短纤价格大概率延续近强远弱格局。防疫政策优化后,成本端PTA需求回暖预期升温,预计节后随着新增装置的逐渐落实,价格将逐步回归供应逻辑。乙二醇方面,目前聚酯开工率维持低位,关注节后疫情对复工的影响,上半年需求出现明显增长的概率不大,因此乙二醇经过前期上涨后,后续涨势将受到一定遏制。

供应方面,累库压力下短纤产量下滑明显,但由于下游全面关停,总体仍有累库压力;需求方面,本周涤纱开工率已下滑至12.07%,预计下周将全面关停,据调研,多数企业将于1月29日陆续开工,但开工率提升速度需看工人到位情况。

目前,短纤期货价格呈上涨趋势,但2023年原料新投产产能仍高于聚酯,且终端订单尚未实质性增长,若节后需求复苏情况不及预期,短纤将重回弱势。

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